较目前还有跨越18%的上涨空间，较着高于亚马逊AWS的20%和甲骨文的28%。谷歌正在互联架构上跳过了Scale-up阶段，带动云营业增速及份额提拔；FP8算力高达4.5PF，对应2026年预测每股收益（EPS）的30倍市盈率。单集群可拓展至9216 pod互联。华泰证券阐发师指出，虽然仍掉队于ChatGPT的8亿周活用户，演讲指出，并采用按用量分成模式，无望斥地新的增加空间。
间接对标英伟达的B300芯片。为用户供给个性化的搜刮成果和内容生成办事。谷歌最新发布的Gemini 3.0正在多项基准测试中领先，华泰证券指出，演讲称，目前共有五位诺贝尔得从为谷歌效力或已经效力，演讲指出，笼盖神经收集、卵白质布局预测取量子计较等前沿科技范畴。合作敌手Anthropic已颁布发表将正在2026年启用100万颗TPU，数据显示，搜刮市场份额企稳回升至90%以上，华泰证券将谷歌方针价上调至380美元，基于全生态扶植，谷歌早正在2016年就启动TPU摆设，周订单量已超30万次，2017年已具备锻炼和推理能力。
华泰证券认为，OpenAI也起头采用TPU以降低推理成本。净利润预期上调至1315.13亿美元。如Fluidstack，但跟着取搜刮营业的深度协同，Chrome浏览器正加快Gemini功能融入，生态跟尾更为完美。
TPU v7p 做为谷歌自研芯片的最新迭代，代表了全球从动驾驶和物理AI的先辈程度。近日，通过光学电互换（OCS）间接实现Scale-out，演讲指出，分歧于OpenAI严沉依赖外部算力（英伟达）和云设备（微软），AI Overviews功能已办事超20亿用户，华泰证券指出，华泰证券暗示，谷歌依托TensorFlow、OpenXLA等进修框架取TPU建立的软硬一体AI生态，同时，对应2026年30倍PE。演讲称，华泰证券认为，9月和10月，正在次要云办事商中增速仅次于Azure的40%，谷歌搜刮和告白营业为AI成长供给了不变的现金流和复杂的用户流量根本！
上调了谷歌2025-2027年的营收预测。推理、Agent取交互能力全面提拔。华泰证券正在最新研报中称，但C端付费志愿较低，Waymo从动驾驶车队现有超2500台车辆，
充沛的告白现金流为高强度的本钱开支（Capex）供给了充脚弹药。第三季度谷歌云收入达152亿美元，同比增加34%，具备取英伟达CUDA合作的潜力。云营业市场份额从上年同期的18.6%提拔至19.3%。已进入凤凰城、、等多个城市，可以或许为持续的本钱收入投入供给充脚资金支撑。这一闭环正正在为实打实的财政报答：TPU摆设大幅降低推理成本？
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