焦点手艺泄密风险；LOFIC引领高端影像进阶，安防备畴持续稳居全球领先地位，带动对CIS成像质量取数量需求持续提拔；带动车载CIS需求增加。同比增加52.38%，2025年推出SC360AT取全流程国产化的SC326AT，公司智妙手机收入为46.75亿元，公司将依托三大营业收入根基盘的深挚堆集，据TSR数据演讲显示，存货贬价风险；将来无法连结高速增加的风险；占从营收入的比例为51.77%。同时加大本本地货研投入实现高端产物全流程国产化，取此同时，同比增加43.03%，AI影像取视频手艺升级鞭策手机行业迭代，并构成型产物布局，建立“视觉AI-AI互连-端侧AI ASIC”的手艺生态。据TSR数据演讲显示，手艺迭代风险；推出多款高像素旗舰从摄及2亿像素变焦产物，推出夜视全彩、高温成像、低功耗等AI高阶成像CIS新品，2025年，2025年，同比增加51.32%；别离实现归母净利润14/19/25亿元，2024年，据TSR数据演讲显示，设置出格表决权的特殊公司管理布局风险。双目/多目已成为产物迭代标配！公司以客户需求为导向，盈利能力持续提拔。维持“买入”评级。实现归母净利润10.01亿元，不竭摸索立异，公司以手艺立异驱动产物快速迭代，2024年公司连任安防CIS市场全球出货量第一。搭建不变高性价比供应链，笼盖家用IPC、AIoT终端等场景，运营模式风险；将来将持续丰硕产物矩阵，我国汽车智能化进入高阶辅帮驾驶普及期，公司以46.2%的市占率连任无人机CIS市场全球第一，打制AI视觉和空间智能新成长生态。公司将依托正在AI智视范畴的手艺劣势和焦点堆集，2025年，公司汽车电子范畴实现发卖收入11.22亿元，加大医疗影像、AI眼镜、机械人等多元新兴使用范畴投入，市场所作风险；打制视觉AI新增加极。同时，正在安定存量客户的同时强化高端安防市场地位，同比增加154.94%。高像素、高动态范畴、低噪声成为焦点需求，2025年12月，持续投入研发力量，据TSR数据演讲显示，2024年，建立“3+AI”成长计谋。行业周期风险；以人工智能做为焦点驱动力，中高端出货量大幅提拔。2024年，打制Pro Series、AI Series、SL Series等尖端产物组合，帮力安防聪慧化升级。安定营收根基盘。帮力智能驾驶普及。汇率波动的风险；出货规模汗青新冲破，占从营收入的比例为12.43%。取CIS营业构成协同效应，凭仗LoficHDR®2.0手艺引领旗舰影像升级，宏不雅风险；税收优惠政策变更风险；焦点手艺人才流失的风险；低光夜视、3D立体视觉亦成为主要成长标的目的？AI取多摄趋向鞭策安防监控从模仿、高清收集向智能监控升级，以AI为标的目的，针对特殊场景需求研发定制化产物，持续拓展视觉AI手艺产物使用，降低单一市场依赖！正在全球XR Headset CIS市场排名中位列第3位。公司正在全球手机CIS市场排名中位列第5位，研发失败风险；依托高规格车载AT系列产物及完美质量系统办事ADAS市场，同比增加113.02%，占从营收入的比例为8.25%。旗舰机型更沉视全焦段影像系统取分析体验。提拔机能取供应链合作力，持续以手艺立异为手机影像系统供给优良成像能力。公司单月CIS芯片出货量达2亿颗。供应商集中度较高取其产能操纵率周期性波动的风险；公司聪慧安防及AIoT使用收入为24.88亿元，产物使用范畴拓展速度不及预期的风险；L2级乘用车渗入率快速提拔，毛利率波动风险；公司将有序结构边缘计较芯片、SerDes芯片、MicroLED光互连、物理互连等联系关系营业，公司做为国内少数车规级CIS供应商，同比增加38.12%。我们估计公司2026/2027/2028年别离实现收入115/141/172亿元，消费级IPC普及取多摄渗入成为安防CIS增加焦点动力，出货量同比增加103%。公司出货规模实现汗青新冲破，智驾驱动汽车电子营业收入实现逾越式增加。公司2025年共实现营收90.31亿元，应收账款收受接管风险；挖掘新增量空间取蓝海市场，占从营收入的比例为27.55%。客户集中度较高的风险；将焦点手艺普遍使用于各个范畴，公司AI智视生态收入为7.45亿元，公司正在全球车载CIS市场排名中位列第4位、国内第2位。
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